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【新民网 2011-4-18报道】中国农业银行云南省昆明市北京路支行员工在办理业务

距离上次宣布上调存款准备金率仅仅一个月，中国人民银行4月17日宣布，自21日起再次上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

这是央行今年以来第四次上调存款准备金率，同时也是去年以来准备金率的第十次上调。分析人士认为，此举意在进一步回收银行体系的充裕流动性和应对不断走高的物价压力，同时，央行通过存款准备金率的再度上调，也向市场明确传递出当前货币环境应继续回归稳健的信号。

进一步回收银行体系充裕流动性　

“一季度银行信贷增速有所回落，但回落态势并不十分明显，货币增速更是出现了反弹；此外4月份公开市场到期资金量巨大，当前银行资金仍旧充裕，这是央行继续上调存款准备金率的主要原因。”中国人民大学金融学院教授赵锡军称。

央行此前发布的月度数据显示，3月份新增人民币贷款达6794亿元，同比多增1727亿元。截至3月末，广义货币供应量同比涨幅为16.6%，高于年初16%的货币调控目标。

有银行交易员表示，当前货币市场利率仍在低位徘徊，银行资金面依旧相当宽松。

此外数据显示，由于3月份央行在公开市场大量运用28天期正回购操作，导致4月份公开市场到期资金超过9000亿元。分析人士认为，公开市场的天量到期资金加剧了央行4月份货币回笼压力。除了以发行央票和实施正回购等公开市场操作手段外，继续提升存款准备金率，必然成为央行回笼流动性的重要手段。

此次上调之后，可一次性冻结银行资金3600多亿元，目前大中型金融机构存款准备金率已升至20.5%的历史高位。

回收流动性意在抑制物价上涨

专家指出，在3月份CPI（居民消费价格）攀升至近年新高的大背景下，通过回收流动性进而调控不断走高的物价指数，也是央行继续提升存款准备金率的重要原因。

统计局最新公布的经济数据显示，3月份CPI同比涨幅达到5.4%，创出32个月来新高，凸显当前中国通胀压力仍在不断凝聚。

中国社科院金融所研究员殷剑峰认为，央行不断上调存款准备金率，意在逐渐消除物价上涨的货币因素。

对于物价与货币的关系，货币学派经济学家弗里德曼认为，通货膨胀终究是个货币现象。而在我国现阶段，物价上涨的背后确实具有比较明显的货币因素。根据殷剑峰的观察，近年来，我国物价走势与货币供应量增减之间，存在着相当直接的关联，往往在货币供应出现快速增长后，物价走势亦会跟着抬头向上，其间二者走势的时滞大约在半年至一年间。

向市场继续释放政策信号

今年以来，央行以每月一次的频率，连续四次上调存款准备金率，如此频繁的调升节奏历史罕见。

“在上次存款准备金率抬升至20%的历史高位后，市场曾出现了对政策调控或将放松的猜测。此次再度上调，是央行在向市场传递稳健政策仍将延续的信号。”中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇说。

对于货币工具今后的使用情况，中国人民银行行长周小川日前在博鳌表示，消除通胀走高的货币因素是当前货币环境适当收紧的一个重要原因，尽管存款准备金率已位于历史高位，但上调没有上限要求，当前货币政策已从适度宽松转为稳健，即货币政策要适当收紧，这个趋势还会持续一段时间。

国务院总理温家宝日前指出，实施稳健的货币政策，是中央综合分析国内外形势作出的重要决策。当前一是处理好控制货币总量和改善结构的关系。二是处理好促进经济增长和抑制通货膨胀的关系，综合运用好公开市场操作、存款准备金率、利率、汇率等多种价格和数量工具，消除通货膨胀的货币因素。（本栏图文均据新华社）

■ 分 析

未来调控空间还有多大

针对存款准备金率创历史新高，舆论认为央行未来调控空间十分有限。中国人民银行行长周小川认为，存款准备金率没有绝对的指标，取决于不同的条件，国际经验方面也没有一个标准尺度。“中国多年来有双顺差因素，在应对危机时我们采取一揽子经济刺激计划，导致流动性过多，需要收回流动性。另外取决于央行是否对准备金付息，很多国家央行对存款准备金不付息。但中国付息，因此影响的效果也不一样。”周小川说。

他强调，任何货币政策都有利有弊，利率政策也不例外。当前，国际上流动性非常充裕，在这种情况下利率政策用得太多或太猛，可能加大热钱、资本流入。他指出，中国是非常大的经济体，对资金流入要看量，大到一定程度就有副作用。

中小企业资金紧张如何缓解

周小川认为，中小企业始终存在资金链紧张问题，最新数据显示中小企业融资占比还在增加。目前确实有一部分企业贷款难，资金状况取决于企业财务和现金流是否稳健等自身因素。

经济增长和资金成本有一定关系。在通货膨胀比较高的情况下，要特别注意资金不能便宜到鼓励库存。“如果说经济增长适度放缓，但结构调整加速进行，这符合政府工作报告精神。”周小川说。